东方证券:给予九州通买入评级,目标价位18.98元
来源:未知 点击: 发布时间:2022-04-13 17:17
html模版东方证券:给予九州通买入评级,目标价位18.98元

2022-03-30东方证券股份有限公司刘恩阳,田世豪对九州通(600998)进行研究并发布了研究报告《1-2月经营稳健,平台价值进一步凸显》,本报告对九州通给出买入评级,认为其目标价位为18.98元,当前股价为13.2元,预期上涨幅度为43.79%。

九州通(600998)

核心观点

1-2 月经营稳健,总代业务发展迅速。 根据公司公告, 22 年 1-2 月,公司营业收入平稳增长,实现扣非归母净利润同比增长超 15%, 预计 22Q1 实现扣非归母净利润为 4.71 亿元-4.96 亿元,同比增长 12%-18%。 值得一提的是, 21Q1,公司营业收入 326.29 亿元,同比增长 20.08%;扣非归母净利润为 4.2 亿元,同比增长16.08%,换言之 21 年一季度公司业绩已然恢复较快成长,公司今年一季度在国内疫情爆发较为严重的情况之下,ca88手机版会员,仍旧取得此业绩表现,再一次证明公司的业绩韧性。除此之外, 22 年 1-2 月总代总销业务保持快速增长( 1-2 月销售收入同比增长29%) ,在集采的进一步深化之下,总代总销业务 CSO 属性愈发凸显。

打造平台属性,深挖产业链价值。 公司将继续依托行业稀缺的全渠道、全品类、全场景医药供应链服务平台,推进业务持续向平台化、互联网化、数字化转型,并进一步深挖产业链价值。除了总代总销业务之外,公司在零售药店方向发展迅猛,截至 2022 年 2 月底已有加盟药店 5,412 家,预估 2022 年底加盟药店数可突破 10,000家,门店扩张规划乐观; C 端大健康等核心业务以及三方物流、生态圈投资等新兴业务也在有条不紊的发展。

防疫抗疫中坚力量, 后疫情时代有望加快成长脚步。 根据公司官网信息, 九州通医疗器械集团已经与华大基因(300676)、热景生物(688068)、 华科泰生物等公司签署新冠抗原检测试剂盒战略合作框架协议。此一方面,公司积极快速的响应了新冠抗原检测筛查工作,在抗原检测产品批下来的短时间内并与相关公司签订合作协议,足见公司运营管理能力高效以及公司在产业链中的地位;另一方面,我们认为后疫情时代公司将进一步加快成长步伐,作为医药流通领域中民营龙头企业,企业活力明显强于国企, 公司有望享受流通行业集中度提升以及产业链延伸带来的加速成长。

盈利预测与投资建议

由于 21 年疫情影响较大, 我们下调了公司的盈利预测, 预测公司 21-22 年 EPS 为1.46/1.70/1.97 元(原预测 21-22 年 EPS 为 1.58/1.87 元 ) ,根据可比公司,给予公司 21 年估值 13X,对应目标价 18.98 元, 维持给予买入评级。

风险提示

带量采购超预期的风险,应收账款回款不及时的风险,利率上行的风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国联证券郑薇研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达83.37%,其预测2021年度归属净利润为盈利29.91亿,根据现价换算的预测PE为8.26。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有1家机构给出评级,增持评级1家。证券之星估值分析工具显示,九州通(600998)好公司评级为3.5星,好价格评级为3.5星,估值综合评级为3.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。